Khi bước vào năm 2025, tình hình kinh tế vĩ mô đang có những tác động sâu sắc đến lĩnh vực cho vay tài chính (fintech), buộc các công ty phải đánh giá lại chiến lược rủi ro tín dụng của mình. Sự thay đổi trong lãi suất, lạm phát và căng thẳng địa chính trị đang định hình lại hồ sơ rủi ro với tốc độ và sự phức tạp chưa từng có.

Lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang (4,25-4,50%) đã tạo ra một môi trường kép cho các công ty cho vay tài chính. Trong khi lãi suất cao đã cải thiện biên lợi nhuận cho các nền tảng như LendingClub, thì cũng làm giảm nhu cầu vay, đặc biệt là trong số người tiêu dùng có thu nhập thấp. Các ngân hàng ảo, phụ thuộc vào nhóm khách hàng này, đang đối mặt với sự dễ bị tổn thương khi lạm phát làm giảm sức mua và khả năng trả nợ.

Tác động của lạm phát không chỉ dừng lại ở hành vi của người tiêu dùng. Nó đã buộc các công ty fintech phải ưu tiên lợi nhuận hơn tăng trưởng, một sự thay đổi phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư đối với kinh tế đơn vị mạnh hơn. Các công ty fintech công khai hiện đang báo cáo biên lợi nhuận EBITDA được cải thiện, cho thấy sự trưởng thành của ngành. Tuy nhiên, sự tập trung vào lợi nhuận này đến với chi phí là sự chậm lại của đổi mới và giảm tính linh hoạt trong việc ứng phó với các cú sốc thị trường.

Rủi ro địa chính trị thêm một lớp biến động nữa. Sự leo thang ở Trung Đông và áp lực chi tiêu quốc phòng của châu Âu có thể phá vỡ thị trường năng lượng và kích hoạt lạm phát. Đối với các công ty cho vay xuyên biên giới, các chế độ lệnh trừng phạt không thống nhất và giám sát quy định (ví dụ: khoản tiền phạt 80 triệu đô la đối với Block vì vi phạm BSA/AML) làm phức tạp việc mô hình hóa rủi ro tín dụng.

LendingClub đã thể hiện khả năng chống chịu với kết quả Quý 2 năm 2025, với hiệu suất tín dụng tốt hơn 40% so với đối thủ, tỷ lệ phí tổn ròng giảm xuống 3,0%. Công ty duy trì tỷ lệ vốn CET1 là 17,5% và 3,8 tỷ đô la thanh khoản, cung cấp một bộ đệm chống lại các cú sốc tiềm năng.

Các công ty fintech tiên tiến đang tận dụng AI để tái định nghĩa đánh giá rủi ro tín dụng. Các nền tảng như Upstart đã chứng minh rằng các mô hình dựa trên AI có thể phê duyệt 27% nhiều ứng viên hơn với lãi suất thấp hơn 16%. Đối với LendingClub, việc tích hợp các công cụ như vậy có thể nâng cao độ chính xác của việc cho vay trong khi giảm tổn thất.

Vốn sẵn có đã phục hồi, với các công ty fintech đảm bảo 18,3 tỷ đô la tài trợ vào giữa năm 2025. Nhà đầu tư đang ưu tiên các nền tảng có mô hình doanh thu rõ ràng và cơ sở hạ tầng có thể mở rộng, xu hướng này ủng hộ cấu trúc nhẹ của LendingClub.

Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng là ưu tiên các công ty fintech thể hiện sự bền bỉ trong ba lĩnh vực: lợi nhuận và kinh tế đơn vị, sự linh hoạt về quy định và đổi mới công nghệ. LendingClub là một trường hợp nghiên cứu hấp dẫn, nhưng nhà đầu tư nên cảnh giác với các rào cản kinh tế vĩ mô, đặc biệt là trong các kịch bản mà căng thẳng địa chính trị hoặc áp lực lạm phát gia tăng.

Thị trường vàng đã thể hiện sự sôi động trở lại trong tuần vừa qua khi giá vàng chốt tuần ở mức kháng cự kỹ thuật quan trọng khoảng 3.350 USD/oz. Điều này đã tạo đà cho những kỳ vọng tích cực từ các chuyên gia phân tích về diễn biến của thị trường vàng trong tuần tới.

Sau khi loạt dữ liệu lao động gây thất vọng được công bố, thị trường vàng đã chứng kiến làn sóng lạc quan mới từ giới đầu cơ Phố Wall. Kết quả khảo sát hàng tuần của Kitco cho thấy tâm lý của các chuyên gia phân tích thị trường đang ở mức lạc quan cao nhất trong nhiều tháng qua. Đáng chú ý, sự chuyển biến tâm lý này diễn ra rất nhanh chóng sau khi dữ liệu kinh tế Mỹ và quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được công bố.

Dữ liệu việc làm tháng 7 gây thất vọng đã làm gia tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tháng 9, qua đó mang lại luồng sinh khí mới cho vàng. Các chuyên gia phân tích như Adrian Day, Chủ tịch Adrian Day Asset Management, cho rằng thị trường lao động Mỹ không hề “vững chắc” như Chủ tịch Fed Jerome Powell nhận định, và báo cáo việc làm mới làm gia tăng áp lực buộc Fed phải hành động vào tháng 9.

Trong khảo sát vàng tuần này, không có chuyên gia nào đưa ra quan điểm tiêu cực, một tín hiệu lạc quan hiếm thấy trong cộng đồng phân tích. Vàng còn được hỗ trợ bởi vai trò trú ẩn khi Tổng thống Donald Trump mở rộng các biện pháp áp thuế nhập khẩu. Các chuyên gia như Chris Vecchio, Trưởng bộ phận Chiến lược hợp đồng tương lai và ngoại hối tại Tastylive.com, kỳ vọng vàng sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt khi thế giới tìm kiếm một tài sản tiền tệ khác để thay thế.

Diễn biến tiếp theo của vàng sẽ phụ thuộc vào các tin tức khác liên quan đến ông Trump và tình hình chính trị. Nếu tình hình chính trị trở nên bất lợi, vàng vẫn sẽ duy trì sức hút như một nơi trú ẩn an toàn. Hiện tại, các nhà đầu tư đang chờ đợi các thông tin mới để có thể đưa ra quyết định đầu tư chính xác.

Đối với các nhà đầu tư, Kitco là một nguồn thông tin đáng tin cậy để cập nhật các tin tức và phân tích về thị trường vàng. Bạn có thể tham khảo thêm các bài viết và phân tích trên trang web của họ để có thêm thông tin.

Trong thế giới tài chính thượng lưu, tài sản không chỉ đơn thuần là con số mà còn là biểu tượng của phong cách sống, niềm tự hào của một thế hệ và món quà quý giá để lại cho thế hệ tiếp nối. Quản trị tài sản, vì vậy, không chỉ đòi hỏi sự lý trí mà còn cần chiều sâu triết lý sống, sự đồng hành bền bỉ và trên hết là sự đồng điệu thượng lưu, nơi giá trị tinh thần và vật chất gặp nhau trong sự riêng tư và đẳng cấp.

Tầng lớp triệu phú đô la (HNWI) tại Việt Nam đang trải qua một sự bùng nổ đáng kể, tăng gần 98% trong một thập kỷ, đạt khoảng 19.400 người vào cuối năm 2023. Họ không chỉ giàu có mà còn hướng đến giá trị bền vững như nghệ thuật, giáo dục, bất động sản tinh hoa và trải nghiệm sống đẳng cấp. Với họ, tài chính không chỉ là con số mà là ngôn ngữ tinh tế của di sản và đẳng cấp.

Private Banking được xem là ‘chuyên cơ riêng’ trong hành trình quản trị tài sản, cung cấp dịch vụ bảo mật, riêng tư và xứng tầm. Tại các thị trường phát triển, Private Banking đã trở thành tiêu chuẩn cho giới siêu thượng lưu. Tại Việt Nam, nơi dịch vụ Premier Banking đã dần trở nên quen thuộc, Private Banking vẫn là một dấu ấn hiếm gặp.

TPBank hiểu rằng giới siêu thượng lưu không tìm kiếm sự hào nhoáng mà trân trọng những trải nghiệm đặc tuyển và dịch vụ âm thầm mà tinh tế. Chính từ sự thấu hiểu này, TPBank Private đã kiến tạo những điểm chạm đẳng cấp, kín đáo và ẩn chứa chiều sâu tinh tế, như đêm nghệ thuật đặc sắc ‘Sắc màu Trung Hoa (Colorful China)’ – một hành trình thưởng lãm nghệ thuật đầy cảm xúc.

Chương trình quy tụ hơn 300 nghệ sĩ thuộc Đoàn Ca Múa Nhạc các Dân tộc Trung ương Trung Quốc, tái hiện vẻ đẹp rực rỡ và đa chiều của nghệ thuật dân gian Trung Hoa. Không gian biểu diễn là sự giao hòa giữa di sản văn hóa phương Đông và tinh thần đổi mới, tái định nghĩa giá trị truyền thống bằng chuẩn mực đương đại.

Từng chi tiết của sự kiện đều được chuẩn bị với tâm thế tri ân những giá trị vượt thời gian, như một tuyên ngôn thầm lặng cho một mối quan hệ được xây dựng từ tri thức, sự tin cậy và cảm xúc đồng điệu. Một trải nghiệm dành riêng cho những người không tìm kiếm sự khác biệt, bởi chính họ đã là hiện thân của khác biệt ấy.

Với những nỗ lực không ngừng nghỉ, TPBank Private đang ngày càng khẳng định vị thế của mình trong lĩnh vực Private Banking tại Việt Nam, mang đến những trải nghiệm thượng lưu và dịch vụ tài chính tinh tế cho tầng lớp triệu phú đô la. Đây không chỉ là một dịch vụ, mà còn là một sự đồng hành, một mối quan hệ được xây dựng trên nền tảng tri thức, tin cậy và đồng điệu.

Theo báo cáo mới nhất từ FiinGroup, tháng 8/2025 sẽ là thời điểm áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất trong năm. Tổng dòng tiền cần thanh toán trong tháng này ước đạt 48.100 tỷ đồng, tăng mạnh 78,4% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy áp lực tài chính sẽ rất lớn đối với các doanh nghiệp trong thời gian tới.

Đặc biệt, lĩnh vực bất động sản tiếp tục là tâm điểm khi chiếm tới 63,8% tổng giá trị trái phiếu đến hạn trong tháng, tương đương khoảng 17.500 tỷ đồng. Con số này cao gấp 3,8 lần mức đáo hạn trung bình trong 7 tháng đầu năm. Điều này cho thấy các doanh nghiệp bất động sản đang phải đối mặt với áp lực đáo hạn rất lớn.

Trước tình hình này, nỗ lực tháo gỡ pháp lý từ Chính phủ đã mở ra cơ hội hồi sinh cho các dự án đóng băng. Điều này giúp doanh nghiệp có tài sản đảm bảo để vay vốn hoặc phát hành trái phiếu mới. Hơn nữa, với lãi suất đang ở mức thấp, chi phí huy động vốn cũng giảm đi đáng kể.

Tuy nhiên, để thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động vốn bền vững, các doanh nghiệp cần chủ động tái cấu trúc tài chính. Việc minh bạch hóa báo cáo, kiểm soát dòng tiền và nâng cao khả năng trả nợ cũng là những yếu tố quan trọng. Một số doanh nghiệp có tiềm lực đã bắt đầu quay lại thị trường, tập trung phát hành trái phiếu có tài sản đảm bảo hoặc dòng tiền hình thành trong tương lai.

Các chuyên gia cho rằng, việc doanh nghiệp chủ động tái cấu trúc tài chính và minh bạch hóa báo cáo sẽ giúp tăng niềm tin cho nhà đầu tư. Từ đó, thị trường trái phiếu sẽ trở thành kênh huy động vốn bền vững cho các doanh nghiệp trong tương lai. FiinGroup cũng như các tổ chức tài chính khác sẽ tiếp tục hỗ trợ các doanh nghiệp trong việc phát hành trái phiếu và huy động vốn.

Cuộc đua công nghệ trong lĩnh vực ngân hàng hiện nay đang trở nên ngày càng gay gắt. Đầu tư công nghệ đã trở thành yếu tố quan trọng để các ngân hàng có thể cạnh tranh và phát triển trong bối cảnh hiện nay. Tuy nhiên, vẫn còn một số ngân hàng chưa bắt kịp với xu thế này, đối mặt với nguy cơ bị tụt lại phía sau và mất đi lợi thế cạnh tranh.

Công nghệ đã trở thành yếu tố quyết định trong cuộc đua giữa các ngân hàng. Những ngân hàng thực hiện chuyển đổi số mạnh mẽ sẽ tạo ra cơ hội tăng trưởng mới và cải thiện trải nghiệm của khách hàng. Trong kỷ nguyên số, công nghệ đóng vai trò sống còn trong việc thu hút khách hàng và tối ưu hóa hoạt động vận hành của các tổ chức tài chính.

Nhiều ngân hàng tại Việt Nam đã bắt đầu triển khai các chiến lược chuyển đổi số mạnh mẽ. Các ngân hàng như Techcombank, Vietcombank, VPBank, BIDV là những ví dụ điển hình về các ngân hàng số. Họ đã đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, áp dụng trí tuệ nhân tạo (AI) và Dữ liệu lớn (Big Data) để cá nhân hóa dịch vụ và mang lại trải nghiệm tốt nhất cho người dùng.

Thế nhưng, vẫn còn một số ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng nước ngoài và liên doanh, đang chậm chân trong cuộc đua chuyển đổi số. Sự chậm trễ này bắt nguồn từ một số rào cản chính như phải tuân thủ quy định kép, chiến lược ưu tiên thị trường và hạ tầng công nghệ phức tạp. Những rào cản này đã gây ra khó khăn cho các ngân hàng trong việc triển khai các giải pháp công nghệ hiện đại.

Sự chậm trễ trong chuyển đổi số đặt ra nhiều thách thức cho các ngân hàng, khiến họ có nguy cơ bỏ lỡ một lượng lớn khách hàng tiềm năng, đặc biệt là giới trẻ vốn chuộng công nghệ. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến thị phần mà còn làm suy yếu hiệu quả kinh doanh và khả năng mở rộng quy mô của họ trong lâu dài.

Để không bị tụt lại phía sau, những ngân hàng đang chậm chân sẽ cần phải nỗ lực thay đổi trong thời gian ngắn. Họ cần đầu tư mạnh vào hạ tầng công nghệ, đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao, và xây dựng chiến lược công nghệ rõ ràng và đồng bộ. Qua đó, họ có thể bắt kịp với xu thế chuyển đổi số và duy trì lợi thế cạnh tranh trên thị trường.

Các chuyên gia ngân hàng nhận định rằng việc áp dụng công nghệ vào hoạt động kinh doanh là điều kiện tiên quyết để các ngân hàng phát triển bền vững trong thời đại số. Các ngân hàng cần tích cực triển khai các giải pháp công nghệ để nâng cao trải nghiệm của khách hàng và tối ưu hóa hoạt động vận hành.

Song song với đó, các ngân hàng cũng cần tăng cường hợp tác với các đối tác công nghệ để có thể tiếp cận với các giải pháp hiện đại và sáng tạo. Thông qua hợp tác, các ngân hàng có thể đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số và nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường.

Với sự phát triển không ngừng của công nghệ, cuộc đua chuyển đổi số trong lĩnh vực ngân hàng sẽ còn tiếp tục gay gắt trong thời gian tới. Các ngân hàng cần liên tục cập nhật và đổi mới để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng và yêu cầu của thị trường.

Thị trường chứng khoán toàn cầu đã trải qua một phiên giao dịch đầy biến động vào ngày 17/7, khi các chỉ số chính trên Phố Wall và châu Âu phản ứng với những thông tin liên quan đến chính sách tiền tệ và thương mại. Tại Phố Wall, các chỉ số Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite đã có thời điểm giảm mạnh do ảnh hưởng của tin đồn về khả năng Nhà Trắng thay thế ông Jerome Powell làm Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed).

Tuy nhiên, Tổng thống Donald Trump đã nhanh chóng phủ nhận thông tin này, mặc dù gần đây ông tăng cường chỉ trích ông Powell và tỏ ra không hài lòng về việc Fed không cắt giảm lãi suất. Các quan chức Fed vẫn giữ lập trường rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ chỉ được xem xét khi có dữ liệu cho thấy chính sách thuế quan có thể kích động lạm phát quay trở lại.

Trong khi đó, căng thẳng thương mại tiếp tục là tâm điểm, với việc ông Trump công bố mức thuế mới đối với hàng hóa Indonesia và Liên minh châu Âu (EU) chuẩn bị các biện pháp trả đũa. Những diễn biến này đã tạo ra một môi trường đầu tư đầy thách thức.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 17/7, chỉ số Dow Jones tăng 231,49 điểm (+0,53%) lên 44.254,78 điểm. Chỉ số S&P 500 tăng 19,94 điểm (+0,32%) lên 6.263,70 điểm. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 52,69 điểm (+0,25%) lên 20.730,49 điểm.

Ở châu Âu, thị trường chứng khoán giảm, với cổ phiếu của các công ty sản xuất chip bị ảnh hưởng nặng nề sau khi ASML cảnh báo về tăng trưởng doanh thu. Việc này cùng với các báo cáo về khả năng ông Trump sa thải ông Powell đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Chỉ số STOXX 600 toàn châu Âu đóng cửa giảm 0,57% xuống 541,84 điểm, đánh dấu ngày giảm thứ tư liên tiếp. Công ty sản xuất chip Hà Lan ASML trở thành lực cản lớn nhất đối với STOXX 600 khi giảm tới 11,4%, mức giảm lớn nhất trong 9 tháng, do cảnh báo về khả năng không đạt được mức tăng trưởng như kỳ vọng vào năm 2026 vì những bất ổn liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ.

Về mặt dữ liệu kinh tế, chỉ số giá tiêu dùng của Anh trong tháng 6 bất ngờ tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước, chạm mức cao nhất trong hơn một năm. Kết thúc phiên giao dịch ngày 17/7, chỉ số FTSE 100 của London giảm 11,77 điểm (-0,13%) xuống 8.926,55 điểm. Chỉ số DAX trên sàn Frankfurt giảm 50,91 điểm (-0,21%) xuống 24.009,38 điểm. Chỉ số CAC 40 của Paris giảm 44,12 điểm (-0,57%) xuống 7.722,09 điểm.

Investing.com đưa tin về diễn biến thị trường chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương trong phiên giao dịch ngày 18/7, với nhiều chỉ số giao dịch trái chiều.

Bloomberg cung cấp thông tin chi tiết về thị trường chứng khoán toàn cầu, bao gồm cả phân tích và dự báo về xu hướng thị trường trong thời gian tới.

Cho thuê tài chính đang nổi lên như một kênh huy động vốn linh hoạt, giúp doanh nghiệp tiếp cận máy móc, thiết bị hiện đại mà không cần phải thế chấp tài sản. Thay vì lựa chọn vay vốn từ ngân hàng, các doanh nghiệp có thể đề xuất với công ty tài chính mua tài sản và cho thuê lại với lãi suất tương đương với khoản vay trung và dài hạn. Giải pháp này được đánh giá là tối ưu, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ hoặc những doanh nghiệp có tài sản giá trị lớn nhưng gặp khó khăn khi thế chấp tài sản tại ngân hàng.

Một điển hình của việc tận dụng lợi ích từ hình thức cho thuê tài chính là Công ty Chứng nhận và kiểm định VinaControl. Thay vì đầu tư hàng chục tỷ đồng vào máy móc, thiết bị, công ty này đã chọn cách đề xuất danh mục máy móc, nhà cung cấp và mục đích sử dụng để công ty tài chính mua và cho thuê lại. Sau 3-5 năm trả gốc và lãi, doanh nghiệp sẽ sở hữu tài sản mà không cần phải thế chấp tài sản như khi vay vốn ngân hàng. Ông Đỗ Thịnh Thắng, Giám đốc Công ty Chứng nhận và kiểm định VinaControl, chia sẻ rằng đối với những ngành nghề đặc thù, tài sản có giá trị rất lớn nhưng lại khó thế chấp tại ngân hàng. Ví dụ, trong lĩnh vực kiểm định, một số trang thiết bị có giá trị vài tỷ đồng nhưng lại rất khó tìm đối tác mua nếu ngân hàng phát mại.

อย่างไรก็ตาม, hơn 15 năm qua, thị trường cho thuê tài chính tại Việt Nam vẫn chưa phát triển mạnh mẽ do một số hạn chế. Chưa có công ty cho thuê tài chính nào được cấp phép mới và nguồn vốn của các công ty cho thuê tài chính chủ yếu phụ thuộc vào ngân hàng, khiến họ khó khăn trong việc mở rộng và phát triển. Ông Nguyễn Thiều Sơn, Tổng Giám đốc Công ty Cho thuê tài chính BIDV SuMi-Trust, cho rằng quy định của Ngân hàng Nhà nước về việc các công ty tài chính chỉ được vay ngân hàng thương mại dưới 12 tháng là một hạn chế. Trong khi đó, họ cấp tín dụng đầu ra trên 12 tháng. Ông Sơn cũng đề xuất cần thiết phải mở kênh phát hành trái phiếu cho các công ty cho thuê tài chính.

Một vấn đề khác khiến thị trường cho thuê tài chính chưa phát triển mạnh mẽ là niềm tin thị trường còn hạn chế. Ông Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển Thị trường Tài chính và Bất động sản Toàn Cầu, cho rằng chương trình leasing rất phổ biến tại các nước tiên tiến nhưng chưa phổ biến tại Việt Nam do thiếu sự tin tưởng giữa hai bên: bên cho thuê và bên đi thuê. Nhiều trường hợp tại Việt Nam, bên thuê đã đem bán tài sản dù không sở hữu, dẫn đến gian lận và không trả lại thiết bị cho bên cho thuê.

Nếu Việt Nam phát triển thị trường cho thuê tài chính tương xứng với tiềm năng, có thể thành lập 400 công ty cho thuê tài chính và mở rộng quy mô dư nợ lên 300-500 ngàn tỷ đồng sau 5 năm. Khi đó, dịch vụ cho thuê tài chính sẽ trở thành kênh tiếp sức mạnh mẽ cho doanh nghiệp, nhất là doanh nghiệp vừa và nhỏ. Việc phát triển thị trường cho thuê tài chính cũng đòi hỏi sự thay đổi trong tư duy của doanh nghiệp và các cơ quan quản lý, nhằm tạo ra một môi trường kinh doanh thuận lợi và tin cậy cho hình thức kinh doanh này.

Để biết thêm thông tin về thị trường cho thuê tài chính tại Việt Nam, có thể tham khảo thêm tại các nguồn https://www.vietnamplus.vn và các báo cáo tài chính liên quan.

Thị trường chứng khoán Việt Nam gần đây đã chứng kiến sự tăng trưởng đột ngột trước đề xuất mới của Bộ Tài chính về Luật Thuế Thu nhập cá nhân sửa đổi. Một trong những đề xuất đáng chú ý nhất là mức thuế suất 20% trên thu nhập từ bán chứng khoán sau khi trừ giá mua và chi phí. Đây không phải là một phương án mới, vì nó đã được quy định trong Luật Thuế TNCN năm 2007, nhưng do có những vướng mắc trong quá trình thực thi, từ năm 2015, luật thuế đã thống nhất chuyển sang phương pháp đơn giản: thu thuế 0,1% trên giá trị mỗi lần giao dịch.

Vậy việc áp thuế mới sẽ có tác động thế nào đến thị trường? Liệu thị trường tài chính Việt Nam có thể sớm “đi bằng hai chân” với ngân hàng và chứng khoán một cách vững chắc hay không, trong khi chính sách thuế có nguy cơ làm chùn bước của thị trường chứng khoán? Đề xuất thuế 20% trên lãi chứng khoán đã tạo ra những luồng ý kiến trái chiều trong giới đầu tư và chuyên gia. Một mặt, nhiều ý kiến ủng hộ vì cho rằng đây là một bước tiến văn minh, đảm bảo công bằng thu nhập giữa chứng khoán với các nguồn thu khác.

Ở chiều ngược lại, không ít chuyên gia và nhà đầu tư lo ngại rằng đánh thuế trực tiếp trên lợi nhuận sẽ làm giảm sức hấp dẫn của chứng khoán Việt Nam. Sự thay đổi đột ngột này có thể giảm động lực giao dịch, đặc biệt ở nhà đầu tư ngắn hạn. Thị trường tài chính Việt Nam đang đối mặt với hai thái cực: trong khi thị trường tiền tệ phát triển mạnh mẽ với hệ thống ngân hàng thương mại đóng vai trò quan trọng trong việc cung ứng vốn cho nền kinh tế, thì thị trường vốn vẫn còn hạn chế.

Người Việt Nam hầu như ai cũng sở hữu ít nhất một tài khoản ngân hàng, nhưng tỷ lệ người dân đầu tư chứng khoán còn rất khiêm tốn. Hiện cả nước có khoảng 10 triệu tài khoản chứng khoán, tương đương 10% dân số. Có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng này, nhưng một yếu tố quan trọng là thói quen và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân. Từ trước đến nay, người dân gửi tiết kiệm ngân hàng vừa an toàn, lãi suất ổn định lại không phải đóng thuế thu nhập cá nhân trên tiền lãi.

Nếu chính sách thuế chứng khoán mới được thông qua như đề xuất hiện nay, mặc dù có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam tiệm cận gần hơn với các thông lệ quốc tế, nhưng cục diện so sánh giữa kênh đầu tư và kênh tiết kiệm ngân hàng sẽ thay đổi đáng kể. Giả sử lãi suất tiền gửi tiết kiệm duy trì không chịu thuế, còn đầu tư chứng khoán phải chịu thuế 20% trên phần lãi, thì ưu thế lợi nhuận sau thuế nghiêng hẳn về gửi tiết kiệm trong nhiều trường hợp.

Đề xuất thuế chứng khoán 20% trên phần lãi đang đặt thị trường tài chính Việt Nam trước một ngưỡng cửa lựa chọn quan trọng. Một mặt, chính sách thuế mới hứa hẹn tính công bằng và tiệm cận thông lệ quốc tế. Mặt khác, nếu không thận trọng, nó có thể trở thành bước lùi cho mục tiêu phát triển thị trường vốn. Để làm được điều này, các cơ quan quản lý nên tính đến lộ trình thực hiện phù hợp. Đặc biệt, có thể xem xét miễn hoặc giảm thuế cho một số sản phẩm cần khuyến khích, chẳng hạn như quỹ đầu tư dài hạn, đặc biệt là quỹ mở trái phiếu.

Tóm lại, câu chuyện thuế chứng khoán 20% không chỉ là bài toán thu ngân sách, mà còn là phép thử đối với tầm nhìn phát triển thị trường tài chính Việt Nam. Một quyết sách nếu thiếu cân bằng có thể khiến thị trường mãi “đi khập khiễng” với “chiếc chân” ngân hàng quá tải. Chính vì vậy, các cơ quan quản lý cần cân nhắc kỹ lưỡng và tìm ra giải pháp phù hợp để phát triển thị trường tài chính một cách bền vững.

Ngày 23 tháng 7 năm 2025, Hội đồng Tiêu chuẩn Thị trường Tài chính (Financial Markets Standards Board – FMSB) đã chính thức công bố dự thảo Tuyên bố Thực hành Tốt (Statement of Good Practice – SoGP) liên quan đến khuôn khổ giao dịch không được ủy quyền trong lĩnh vực minh bạch thị trường. Hội đồng này được thành lập từ năm 2015 dựa trên khuyến nghị của Đánh giá Thị trường Công bằng và Hiệu quả của Vương quốc Anh, với sứ mệnh chính là nâng cao tiêu chuẩn và hiệu quả trong các thị trường tài chính bán buôn.

Qua thời gian hoạt động, FMSB đã xây dựng một hệ thống tiêu chuẩn và SoGP toàn diện. Trọng tâm của những tiêu chuẩn và hướng dẫn này là các lĩnh vực mà các công ty thành viên của FMSB đã xác định có sự thiếu rõ ràng trong quy trình thị trường. Điều này bao gồm cả tiêu chuẩn hành vi mà các tham gia thị trường cần tuân thủ, sự cần thiết của việc nâng cao hiểu biết về các vấn đề liên quan đến sản phẩm hoặc giao dịch cụ thể, cũng như giải quyết các bằng chứng về hành vi có thể dẫn đến kết quả không mong muốn cho khách hàng, đối tác, hoặc toàn bộ thị trường.

Dự thảo SoGP về giao dịch không được ủy quyền trong lĩnh vực minh bạch thị trường được công bố lần này đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các công ty tài chính. Mục tiêu chính là giúp họ ngăn chặn hoặc giảm thiểu rủi ro liên quan đến hoạt động giao dịch không được ủy quyền trong các thị trường bán buôn. Bằng cách tuân thủ các thực hành tốt được nêu trong SoGP, các công ty có thể nâng cao tính minh bạch và tuân thủ trong hoạt động kinh doanh của mình.

FMSB hiện đang mở cửa cho việc thu thập ý kiến đóng góp từ công chúng và các bên liên quan về dự thảo SoGP này. Thời hạn để gửi phản hồi là đến ngày 15 tháng 9 năm 2025. Quá trình lấy ý kiến này thể hiện cam kết của FMSB trong việc đảm bảo rằng các hướng dẫn và tiêu chuẩn được ban hành phù hợp với nhu cầu thực tế của thị trường và mang lại lợi ích thiết thực cho các thành viên cũng như cho toàn bộ hệ thống thị trường tài chính.

Các bên quan tâm có thể tham khảo trang web chính thức của FMSB để biết thêm thông tin chi tiết về dự thảo SoGP và quy trình gửi ý kiến đóng góp. Thông qua sự tham gia và đóng góp của các bên liên quan, FMSB kỳ vọng sẽ hoàn thiện các hướng dẫn thực hành tốt, góp phần xây dựng một môi trường thị trường tài chính minh bạch, an toàn và hiệu quả hơn.

Thủ tướng Nhật Bản Ishiba Shigeru đang phải đối mặt với áp lực từ chức ngày càng tăng sau thất bại của Đảng Dân chủ Tự do (LDP) tại cuộc bầu cử Thượng viện ngày 20-7. Theo báo Yomiuri, ông Ishiba đang cân nhắc việc từ chức tùy thuộc vào kết quả đàm phán thương mại với Mỹ.

Trong cuộc họp với các cộng sự thân cận vào tối 22-7, Thủ tướng Nhật Bản cho biết sẽ trình bày cách chịu trách nhiệm về thất bại trên sau khi đạt được giải pháp cho đàm phán thương mại. Tuy nhiên, kế hoạch này đã bị đẩy nhanh sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố đạt thỏa thuận thương mại với Tokyo vào sáng 23-7.

Ông Ishiba sẽ có cuộc họp then chốt với ba cựu thủ tướng có ảnh hưởng lớn trong LDP để thảo luận về nguyên nhân dẫn đến kết quả bầu cử bết bát và yêu cầu hợp tác điều hành chính phủ. Tại cuộc bầu cử Thượng viện, liên minh cầm quyền của Đảng LDP và Komeito chỉ giành 47 ghế, kém mốc 50 ghế cần thiết để duy trì thế đa số tại Thượng viện Nhật Bản.

Thất bại này làm suy yếu vị thế của ông Ishiba và tạo ra rạn nứt sâu sắc trong nội bộ đảng cầm quyền. Cứu cánh duy nhất cho ông Ishiba là phản ứng tích cực của giới chính trị, doanh nghiệp và người dân Nhật Bản với thỏa thuận thương mại Tokyo vừa đạt với Washington.

Theo tuyên bố của ông Trump, Tokyo cam kết đầu tư 550 tỉ USD vào Mỹ để đổi lấy mức giảm thuế quan từ 25% xuống còn 15%. Thỏa thuận cũng bao gồm việc Nhật Bản mở cửa thị trường cho ô tô, nông sản Mỹ và thành lập liên doanh khí tự nhiên hóa lỏng tại Alaska.

Phản ứng tích cực trên thị trường tài chính Nhật Bản đã tạo ra hy vọng cho ông Ishiba, nhưng ông vẫn tỏ ra thận trọng với thỏa thuận mới đạt được.

Nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số hàng đầu Dan Tapiero đã quyết định tái thương hiệu cho các công ty cổ phần tư nhân của mình, bao gồm 10T Holdings và 1RoundTable Partners, thành một thực thể thống nhất có tên là 50T. Động thái chiến lược này phản ánh một triển vọng thị trường được điều chỉnh, khi Tapiero dự đoán lĩnh vực blockchain có thể đạt giá trị 50 nghìn tỷ USD trong vòng thập kỷ tới.

Việc tái thương hiệu này phù hợp với sự tăng trưởng và trưởng thành nhanh chóng của lĩnh vực, vượt qua các dự kiến ban đầu vào năm 2020. Trọng tâm mới của công ty nhấn mạnh vào các dự án blockchain có khả năng mở rộng, có thể tạo ra giá trị dài hạn. Sự thay đổi này được nhấn mạnh bởi các phát triển chính trong ngành, bao gồm việc Circle tiến hành chào bán cổ phiếu lần đầu và Deribit được thâu tóm, mà Tapiero trích dẫn làm bằng chứng cho việc áp dụng của tổ chức và tạo ra giá trị trên chuỗi.

Thương hiệu 50T tượng trưng cho một bước chuyển hướng sang các cơ hội có tác động cao trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng blockchain và Web3, định vị công ty để tận dụng bối cảnh thị trường đang thay đổi. Cùng với việc tái thương hiệu, 50T sẽ ra mắt một quỹ cổ phần tăng trưởng trị giá 500 triệu USD để đầu tư vào các công ty cơ sở hạ tầng blockchain và Web3 đã được thiết lập.

Quỹ này có thời gian đầu tư mười năm, nhắm vào các doanh nghiệp có khả năng ảnh hưởng lớn đến thị trường. Việc huy động vốn ban đầu dự kiến sẽ kết thúc vào cuối năm 2025, với danh mục đầu tư đã bao gồm các cổ phần chiến lược trong Circle, Deribit và eToro. Dự báo của Tapiero về giá trị thị trường 50 nghìn tỷ USD, mặc dù đầy tham vọng, phụ thuộc vào việc tiếp tục chấp nhận của tổ chức và sự rõ ràng về quy định.

Hồ sơ của công ty trong việc hỗ trợ các dự án blockchain mang tính đột phá cho thấy trọng tâm vào các công ty giải quyết khả năng mở rộng, bảo mật và khả năng tương tác – những thách thức chính cho việc áp dụng phổ biến của ngành. Việc ra mắt quỹ 500 triệu USD nhấn mạnh xu hướng rộng lớn hơn của vốn cổ phần tăng trưởng chảy vào cơ sở hạ tầng blockchain.

Không giống như các cược đầu cơ ở giai đoạn đầu, quỹ này nhắm vào các công ty trưởng thành với các mô hình kinh doanh đã được chứng minh, phù hợp với một giai đoạn thị trường mà cơ sở hạ tầng trở nên quan trọng. Các nhà phân tích lưu ý rằng việc tái thương hiệu và ra mắt quỹ phù hợp với động lực ngành rộng lớn hơn, bao gồm sự trưởng thành của tài chính phi tập trung (DeFi) và sự phát triển của các giải pháp blockchain cấp doanh nghiệp.

Tuy nhiên, đạt được giá trị vốn hóa thị trường 50 nghìn tỷ USD vẫn phụ thuộc vào việc vượt qua các rào cản quy định, điều kiện kinh tế vĩ mô và tâm lý công chúng đối với tài sản kỹ thuật số.

Giá vàng thế giới hiện đang duy trì ở mức 3.406 USD/ounce vào tối ngày 22/7 theo giờ Việt Nam. Trong phiên giao dịch trước đó, giá vàng đã có lúc vượt qua mốc 3.400 USD/ounce, đánh dấu mức cao nhất trong hơn một tháng gần đây. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của giá vàng được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm cả diễn biến phức tạp của thị trường tài chính và tâm lý phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư.

Dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) cho thấy, tính đến tuần kết thúc ngày 18/7, các nhà quản lý quỹ đã tăng thêm gần 8.000 hợp đồng mua vàng. Điều này cho thấy thị trường vẫn đang nghiêng mạnh về phía những người mua vàng. Tuy nhiên, theo bà Suki Cooper, chuyên gia phân tích kim loại quý tại Ngân hàng Standard Chartered, yếu tố đầu cơ không còn là động lực chính dẫn dắt giá vàng. Thay vào đó, dòng vốn đang đổ vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETP) gắn với vàng, nơi đã ghi nhận lượng mua ròng cao nhất trong 5 năm qua.

Mặc dù vẫn còn cách xa đỉnh năm 2020 khoảng 300 tấn, bà Cooper tin rằng trong bối cảnh tiêu dùng vật chất chững lại theo mùa, các quỹ ETP sẽ tiếp tục là nhân tố chính quyết định biên độ dao động của giá vàng. Một yếu tố nền tảng quan trọng khác đang đẩy giá vàng lên cao là sự suy yếu của đồng USD. Chỉ số DXY đã giảm xuống dưới mốc 98 điểm, mức thấp nhất trong nhiều tháng, củng cố vai trò trú ẩn của vàng trong danh mục đầu tư toàn cầu.

Ông Tim Hayes, Giám đốc chiến lược đầu tư toàn cầu tại Ned Davis Research, nhận định vàng đã bước vào chu kỳ tăng giá dài hạn từ cuối năm 2023 và chưa có dấu hiệu dừng lại. Trong khi đó, đồng USD đang đi theo hướng ngược lại, chịu áp lực bởi xu hướng phi đô la hóa toàn cầu và niềm tin suy giảm vào chính sách tài khóa của Mỹ. Ông Hayes cũng lưu ý rằng các ngân hàng trung ương đang giảm tỷ trọng nắm giữ USD và tăng mua vàng, phản ánh mối lo ngại ngày càng lớn về vai trò lãnh đạo toàn cầu của Mỹ và sự mất giá của đồng tiền dự trữ lớn nhất thế giới.

Viễn cảnh tích cực cho vàng cũng được thể hiện qua việc giới phân tích đang theo dõi sát các diễn biến trên thị trường chứng khoán. Nếu xảy ra làn sóng bán tháo, vàng nhiều khả năng sẽ trở thành điểm đến an toàn tiếp theo của dòng tiền. Mặc dù xu hướng hiện tại ủng hộ phe mua vàng, nhưng không phải không có rủi ro. Yếu tố lớn nhất có thể làm chậm lại đà tăng của vàng là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Nếu lợi suất kỳ hạn 10 năm tiếp tục gia tăng, đặc biệt là trong bối cảnh Fed chưa sẵn sàng hạ lãi suất, chênh lệch với trái phiếu toàn cầu sẽ mở rộng và hỗ trợ ngược lại cho đồng USD.

Hiện tại, giá vàng đang được hậu thuẫn bởi một loạt yếu tố: nhu cầu đầu tư qua ETP tăng mạnh, đồng USD suy yếu, ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng, và tâm lý lo ngại rủi ro trên thị trường tài chính. Dù vẫn còn những yếu tố bất định như lãi suất và địa chính trị, nhưng ở thời điểm hiện tại, vàng vẫn là cái tên được chú ý nhất trong danh mục tài sản phòng thủ toàn cầu. Tìm hiểu thêm về giá vàng và các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường kim loại quý.

Giá vàng thế giới đã tăng mạnh vào sáng ngày 22/7 (theo giờ Việt Nam), đạt mức cao nhất trong vòng 5 tuần qua. Thị trường tài chính toàn cầu đang diễn biến phức tạp đã khiến các nhà đầu tư tìm đến các kênh trú ẩn an toàn.

Giá vàng giao ngay tăng 1,3% lên 2.394,23 USD/ounce, mức cao nhất kể từ ngày 17/6. Tương tự, giá vàng kỳ hạn của Mỹ cũng tăng 1,4% đạt 2.406,40 USD/ounce. Ông David Meger, Giám đốc phụ trách giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, cho rằng tâm lý lo ngại gia tăng trên thị trường đã thúc đẩy đà tăng của vàng.

Sự kiện hạn chót áp thuế quan mới của Mỹ vào ngày 1/8 đang đến gần cùng với kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sớm cắt giảm lãi suất đã khiến giới đầu tư thêm thận trọng. Trong bối cảnh bất ổn và lãi suất thấp, vàng tiếp tục được coi là kênh trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, một số chuyên gia bày tỏ thận trọng với đà tăng hiện tại. Ông David Scutt, nhà phân tích thị trường Mỹ, cho rằng giá vàng đã nhiều lần bật tăng từ mức thấp thiết lập ngày 28/2, song đều nhanh chóng bị điều chỉnh do lực bán chốt lời từ các nhà đầu tư nắm giữ vàng.

Thị trường chứng khoán Phố Wall có diễn biến trái chiều. Chỉ số S&P 500 tăng nhẹ 0,1% lên mức kỷ lục 5.305,60 điểm. Chỉ số Nasdaq Composite cũng tăng 0,4% lên 20.974,17 điểm. Trong khi đó, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm nhẹ gần 0,1% còn 44.323,07 điểm.

Chuyên gia tài chính Chris Low của FHN cho rằng tâm lý tích cực trên thị trường chứng khoán đến từ triển vọng cải thiện của kinh tế Mỹ, sau khi nhiều nhà dự báo từng cảnh báo nguy cơ suy thoái hồi đầu năm.

Giá vàng thế giới đã thành công trong việc duy trì trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng là 3.300 USD/ounce trong tuần qua, bất chấp sự tăng cường đáng kể của đồng USD. Tuy nhiên, kim loại quý này đã không thể tạo ra một bước tiến lớn mà thay vào đó, nó được giao dịch trong một phạm vi khá hẹp.

Trong các phiên giao dịch đầu tuần, giá vàng đã không thể vượt qua mốc 3.375 USD và đã giảm mạnh về mức hỗ trợ ngắn hạn là 3.342 USD/ounce. Sau đó, thị trường vàng đã bước vào một giai đoạn tương đối ổn định, với giá giao dịch đi ngang trong biên độ hẹp từ 3.320 đến 3.342 USD/ounce.

Một thông tin không chính thức về khả năng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell từ chức đã tạo ra một cú hích mạnh cho giá vàng vào sáng thứ Tư. Giá giao ngay đã tăng vọt từ 3.325 USD/ounce lên 3.363 USD chỉ sau 45 phút. Tuy nhiên, niềm hưng phấn này đã không kéo dài khi Tổng thống Mỹ Donald Trump và các quan chức khác đưa ra tuyên bố để trấn an thị trường.

Giá vàng đã tiếp tục biến động trong tuần, chạm đáy ở mức 3.312 USD/ounce vào sáng thứ Năm, trước khi phục hồi và vượt mốc 3.340 USD vào đầu giờ chiều cùng ngày. Cuối tuần, kim loại quý này đã có một đợt tăng giá trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu vào thứ Sáu, đạt đỉnh trên 3.360 USD/ounce.

Các chuyên gia dự báo giá vàng có thể sẽ bứt phá trong thời gian tới. Naeem Aslam, Giám đốc Đầu tư tại Zaye Capital Markets, cho rằng đồng USD đang tìm thấy hỗ trợ khi Cục Dự trữ Liên bang dự kiến duy trì lập trường trung lập suốt mùa hè. Điều này có thể khiến giá vàng gặp khó khăn.

Lukman Otunuga, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại FXTM, nhận định giá vàng hiện dao động trong phạm vi khá hẹp, với mức hỗ trợ ở 3.290 USD và mức kháng cự tại 3.370 USD. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang và áp lực từ Tổng thống Trump về việc cắt giảm lãi suất, vàng đang thiếu một động lực rõ ràng để bứt phá.

Nhìn xa hơn, các nhà phân tích cảnh báo về mối bất hòa dai dẳng giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Powell, có thể tạo ra biến động đáng kể trên thị trường tài chính. Sean Lusk, Giám đốc phụ trách phòng ngừa rủi ro thương mại tại Walsh Trading, cho rằng căng thẳng này là yếu tố chính giúp giá vàng duy trì ở mức cao như hiện tại.

Về chính sách tiền tệ, ông Lusk dự đoán Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 7. Liên quan đến các yếu tố thúc đẩy giá vàng, ông Lusk bày tỏ sự hoài nghi về khả năng kim loại quý này sẽ tăng giá mạnh.

Marc Chandler, Giám đốc điều hành tại Bannockburn Global Forex, bày tỏ sự lạc quan về triển vọng của giá vàng trong những ngày tới. Ông đánh giá sự phục hồi của lãi suất ngắn hạn tại Mỹ và đợt điều chỉnh tăng của đồng USD có thể đã kết thúc, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng.