Nửa đầu năm 2025, nền kinh tế Việt Nam đã thể hiện nhiều dấu hiệu tích cực khi số lượng doanh nghiệp mới thành lập đạt mức kỷ lục, với hơn 24.000 doanh nghiệp được đăng ký thành lập. Tuy nhiên, mặt khác, số lượng doanh nghiệp rút lui khỏi thị trường vẫn duy trì ở mức cao, với 127.000 doanh nghiệp, tăng hơn 15% so với cùng kỳ năm trước. Trong một tọa đàm gần đây với chủ đề ‘Dự báo kinh tế 6 tháng cuối năm 2025 – Cơ hội và thách thức cho doanh nghiệp’, các chuyên gia kinh tế và đại diện doanh nghiệp đã thảo luận và chia sẻ quan điểm về triển vọng kinh tế trong thời gian tới.

Bà Trịnh Thị Hương, Phó Cục trưởng Cục Phát triển Doanh nghiệp tư nhân và Kinh tế tư nhân (Bộ Tài chính), đã bày tỏ quan điểm rằng kinh tế trong nửa đầu năm nay đã cho thấy nhiều tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, các doanh nghiệp hiện vẫn đang phải đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là vấn đề chi phí sản xuất tăng cao và sự biến động của tình hình kinh tế. Những thách thức này không chỉ đến từ môi trường kinh doanh trong nước mà còn từ các yếu tố kinh tế toàn cầu.

Ông Đinh Hồng Kỳ, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Secoin, cũng đồng tình với quan điểm trên. Ông cho biết rằng dòng vốn được “bơm” ra thị trường trong 6 tháng đầu năm chủ yếu tập trung vào lĩnh vực bất động sản, tiêu dùng và thị trường chứng khoán. Đầu tư vào hoạt động sản xuất dường như chưa được đẩy mạnh. Ngoài ra, vấn đề vốn đầu tư công tại TP.HCM, dù được triển khai quyết liệt, nhưng tính đến thời điểm hiện tại chỉ đạt hơn 10% kế hoạch. Thêm vào đó, thị trường nội địa cũng cho thấy sức mua kém.

Các chuyên gia kinh tế cũng đưa ra nhận định rằng dư địa cho xuất khẩu trong những tháng cuối năm có thể sẽ suy giảm do ảnh hưởng từ lạm phát và xung đột địa chính trị. Trong khi đó, hoạt động sản xuất trong nước vẫn phải đối mặt với áp lực từ giá năng lượng và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Những yếu tố này có thể gây ra thách thức lớn cho các doanh nghiệp, đặc biệt là trong việc duy trì sản xuất và tìm kiếm thị trường xuất khẩu.

Despite những khó khăn và thách thức, nhiều doanh nghiệp vẫn bày tỏ sự tin tưởng vào tương lai. Ông Lê Phụng Hào, Chủ tịch Global AAA Consulting, chia sẻ rằng bên cạnh những khó khăn, doanh nghiệp cũng cảm thấy lạc quan và tin tưởng vào các chính sách của Chính phủ. Sự quan tâm và lắng nghe của lãnh đạo Đảng và Chính phủ đối với khó khăn của doanh nghiệp, đặc biệt là trong việc ban hành các chính sách hỗ trợ và tạo sự công bằng cho các thành phần doanh nghiệp, đã giúp doanh nghiệp cảm thấy có sự hậu thuẫn và hỗ trợ.

Ông Hào cũng bày tỏ tin tưởng rằng với việc triển khai đồng bộ các chính sách và cải cách hành chính, bao gồm việc cắt giảm 30% thủ tục hành chính, sẽ giúp tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi hơn cho doanh nghiệp. Khi những khó khăn được tháo gỡ và thủ tục hành chính được tối giản, doanh nghiệp sẽ có cơ hội để phát triển và tận dụng các cơ hội kinh doanh mới trong thời gian tới.

Tổng kết, mặc dù nửa đầu năm 2025 đã có những dấu hiệu tích cực, nhưng doanh nghiệp Việt Nam vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Tuy nhiên, với sự hỗ trợ từ Chính phủ và các chính sách mới, nhiều doanh nghiệp vẫn lạc quan về triển vọng kinh tế trong 6 tháng cuối năm.

Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) vừa công bố báo cáo Triển vọng Phát triển Châu Á (ADO) tháng 7 năm 2025, trong đó dự báo tăng trưởng kinh tế của các nền kinh tế đang phát triển tại khu vực châu Á và Thái Bình Dương sẽ đạt 4,7% trong năm 2025, giảm 0,2 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 4. Dự báo cho năm 2026 cũng được điều chỉnh giảm từ 4,7% xuống 4,6%.

ADB cho rằng việc hạ dự báo này chủ yếu do dự kiến xuất khẩu giảm trong bối cảnh Mỹ tăng thuế nhập khẩu và môi trường thương mại toàn cầu thiếu ổn định, cùng với nhu cầu trong nước suy yếu. Các rủi ro khác bao gồm xung đột và căng thẳng địa chính trị có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và đẩy giá năng lượng tăng cao, cùng với sự suy yếu nặng nề hơn dự kiến của thị trường bất động sản tại Trung Quốc.

Ông Albert Park, Chuyên gia Kinh tế trưởng của ADB, nhận định: ‘Châu Á và Thái Bình Dương đã chống chịu được với môi trường bên ngoài ngày càng thách thức trong năm nay. Tuy nhiên, triển vọng kinh tế đang suy yếu trước các rủi ro ngày càng gia tăng và sự bất định toàn cầu. Các nền kinh tế trong khu vực cần tiếp tục củng cố nền tảng kinh tế và thúc đẩy mở cửa thương mại cùng hội nhập khu vực để hỗ trợ đầu tư, việc làm và tăng trưởng.’

Dự báo tăng trưởng cho Trung Quốc – nền kinh tế lớn nhất khu vực – được giữ nguyên ở mức 4,7% trong năm nay và 4,3% trong năm tới. Ấn Độ – nền kinh tế lớn thứ hai của khu vực – được dự báo tăng trưởng 6,5% trong năm 2025 và 6,7% trong năm 2026, giảm lần lượt 0,2 và 0,1 điểm phần trăm so với dự báo tháng 4, do tình trạng bất ổn về thương mại và mức thuế nhập khẩu cao hơn từ Mỹ tác động tới xuất khẩu và đầu tư.

Kinh tế Việt Nam được kỳ vọng vẫn sẽ vững vàng trong năm 2025 và 2026, mặc dù tăng trưởng có thể chững lại trong ngắn hạn do áp lực từ thuế quan. Tăng trưởng xuất – nhập khẩu mạnh mẽ cùng với sự gia tăng mạnh mẽ trong giải ngân vốn đầu tư nước ngoài đã thúc đẩy nền kinh tế trong nửa đầu năm 2025. Cam kết đầu tư trực tiếp nước ngoài tăng 32,6%, trong khi giải ngân tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của cộng đồng quốc tế đối với triển vọng kinh tế của Việt Nam.

Tuy nhiên, thỏa thuận thương mại với Mỹ, được công bố vào đầu tháng 7-2025, áp mức thuế nhập khẩu cao hơn đáng kể đối với hàng xuất khẩu từ Việt Nam vào Mỹ, dự kiến sẽ làm giảm nhu cầu xuất khẩu trong phần còn lại của năm 2025 và sang năm 2026. Chỉ số Nhà Quản trị mua hàng (PMI) cho thấy sản xuất công nghiệp đã chậm lại từ cuối năm 2024.

Bất chấp những rủi ro gia tăng từ sự bất ổn về thuế quan, các cải cách trong nước, nếu được thực hiện hiệu quả và nhanh chóng, có thể giảm thiểu những rủi ro này bằng các yếu tố trong nước được củng cố. Tăng trưởng GDP của Việt Nam dự kiến đã được điều chỉnh giảm xuống còn 6,3% vào năm 2025 và 6,0% vào năm 2026. Lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống còn 3,9% vào năm 2025 và 3,8% vào năm 2026.

Trước đó, vào tháng 4-2025, ADB dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam ở mức 6,6% trong năm 2025 và 6,5% trong năm 2026; lạm phát cho cả năm nay sẽ có thể tăng lên mức 4%.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng đáng kể từ vùng đáy tháng 4 đến nay, với sự hỗ trợ của nhiều yếu tố tích cực. Cụ thể, GDP quý II đã tăng gần 8%, tín dụng 6 tháng đạt 9,9%, dòng vốn FDI và đầu tư công đồng loạt cải thiện, trong khi mặt bằng lãi suất tiếp tục được duy trì ở vùng thấp. Những yếu tố này đã góp phần xây dựng nền tảng cho kỳ vọng phục hồi trung hạn và củng cố tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, khi VN-Index tiến sát vùng kháng cự mạnh 1.475 – 1.500 điểm, giới đầu tư giàu kinh nghiệm thường dè chừng với sự hưng phấn lan tỏa. Một số chỉ báo kỹ thuật đã tiệm cận vùng quá mua, trong khi thanh khoản tuy cải thiện nhưng vẫn phân hóa theo nhóm ngành. Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cho rằng dòng tiền vẫn phân hóa và thiếu sự lan tỏa rộng – một dấu hiệu cho thấy đà tăng hiện tại có thể đang nghiêng nhiều về kỳ vọng hơn là dựa trên nền tảng nội lực thực sự.

Thị trường đang ở trạng thái “tích lũy đi lên” – tức là có nền tảng ổn định, nhưng chưa hội tụ đủ điều kiện để bứt phá mạnh. Trong bối cảnh xu hướng thị trường vẫn chưa thực sự rõ ràng, PHS đưa ra ba kịch bản vận động của chỉ số VN-Index trong quý III. Kịch bản cơ sở với xác suất 40% cho rằng thị trường sẽ dao động trong vùng 1.380 – 1.440 điểm, tương ứng với trạng thái tích lũy đi ngang. Kịch bản tích cực với xác suất 35% giả định thị trường có thể vượt vùng kháng cự này và thiết lập mặt bằng giá cao hơn nếu các yếu tố hỗ trợ đồng loạt xuất hiện.

Kịch bản tiêu cực với xác suất 25% giả định VN-Index điều chỉnh về vùng 1.300 – 1.350 điểm nếu xuất hiện các cú sốc bất lợi. Trước những tình huống này, PHS khuyến nghị nhà đầu tư nên theo đuổi chiến lược đầu tư trung dung: duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, tránh mua đuổi theo chỉ số, đồng thời cơ cấu danh mục theo nhóm ngành có nền tảng vĩ mô hỗ trợ thay vì tập trung vào mã đơn lẻ.

Các nhóm ngành được ưu tiên bao gồm: ngân hàng, xây dựng – thép, công nghệ, năng lượng – điện, cùng nhóm chứng khoán nếu thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì tích cực.